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浙江龙盛 染料需求疲软趋势已近序幕

2019-08-10 15:08:02

  一、投资倡议:公司染料业务稳健开展,染料需求疲软趋势已近序幕;公司地工业务将来盈利丰厚,金融股权投资业务蓬勃开展。公司多元化运营良好,各项业务连续奉献价值。咱们预计浙江龙盛2017年至2019年归属母公司净利润分手为26亿元、34.9亿元、41.8亿元,对于应EPS分手为0.80元、1.07元、1.28元,对于应PE为11.6X、8.7X、7.2X,维持“强烈推举”评级。

  事情:

  公司发布2016年年报,讲演期内,公司完成营业收入123.56亿元,同比降低16.82%;完成归属于上市公司股东的净利润20.29亿元,同比降低24.35%;完成归属于上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润11.37亿元,同比降低31.37%;完成根本每股收益0.62元。

  二、点评:

  染料量价疲软是事迹下滑主要起因:公司主营染料行业,海内市场在阅历2013年、2014年两年染料价钱连续上涨之后,在2015年第一季度到达高位,随后染料价钱从高位疾速下跌,并随同着需求降低。2016年终跟着下游印染企业及经销商补库存的需求,染料价钱又开端反弹,一路涨至第三季度后又回落,全年的销售量比上年同期进一步萎缩。染料量价疲软,招致2016年公司染料业务收入同比下滑11.72%,旁边体业务收入同比下滑7.85%。在阅历2015年、2016年持续两年的下游终端纺织服装去库存所惹起的染料需求没有旺的趋势已濒临序幕,目前染料市场需求的晋升以及产品的涨价趋势已在2017年第一季度已开释出分明信号。国外染料市场安稳开展,盈利程度稳中有升。公司2017年运营筹划为:营业总收入150亿元,增长21.40%;利润总额36.5亿元,增长14.42%;归属于母公司一切者的净利润26亿元,增长28.14%。

  投资收益减少跟 大幅计提资产减值预备是事迹下滑的首要起因:近年来,公司连续开展股权投资业务,投资收益对于公司利润的影响较大。2015年,公司通过出卖A股股票及获得分成款跟 委贷利息等,累计完成投资收益8.49亿元;而2016年,公司投资收益仅完成3.20亿元,同比减少了5.3亿元。讲演期内,公司斟酌到子公司通辽龙盛不断处于停产形态,资产长期闲置已涌现减值迹象,公司依据预计可收回金额与资产账面价值之间的差额,计提资产减值预备共计2亿元,相应减少2016年利润2亿元。

  将来,房地工业务跟 金融股权投资业务将成为利润新增长点:公司房地工业务聚焦上海,公司在手较大名目有华兴新城名目、大统路名目跟 大宁社区动迁安顿名目。其中,体量最大的华兴新城名目预计2018年动工,2019年开端预售,2021年陆续为公司奉献利润。华兴新城名目地处上海繁荣的苏河湾区域,名目地上建造面积约38万平米,地下建造面积约13.8万平方米。依据公司布告,将来华兴新城名目的出卖局部将完成净利润39.1亿元,出租局部将完成净利润3.69亿元。除房地工业务外,浙江龙盛近年来也加大了对于股权投资业务的投入,并取得了较好的投资收益。目前公司领有可供出卖金融资产39.7亿元,领有多家上市公司跟 未上市公司的股权,并参股多家股权投资基金。公司将在化工、医疗安康、文明、互联网、金融效劳等领域进行策略并购跟 业务拓展。2017年1月,公司减持锦州银行股份,完成3.9亿元税前投资收益,将推进公司本年一季度事迹将完成大幅增长。

  三、危险提醒:海内印染需求下滑超预期;海内房地产市场景气宇下滑。



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